炒芯人，被自己吹起的泡沫淹沒

鈦媒體注：本文來源於微信公眾號（ID：pinwancool），作者 | 白寧，鈦媒體經授權發布。  

所有瘋狂的“高樓起又塌”的故事，都會從一些詭異的場景開始。

一年前，到處尋找消費电子芯片貨源而不得的王傑，從沒想到最終自己會置身於一場線上拍賣會中，而他和那些隱身於線上不見真人的“同行”們一起拚命競拍的，是一批芯片貨源。

競拍的發起方是一家業內知名的芯片廠商。

這場景不是你想象中地下黑市交易時的畫面，反而很講“規矩”：廠商為此開發了專門的系統，設置了一套機制來篩選競價者。甚至，廠商還要求競價者必須是擁有平台License的合作客戶。

拍賣規則中明確寫道：“對於沒有 XX 產品 License 的客戶，如果拍中了該產品，需要事後補交該產品的 License 費用 1 萬美金”，否則，就只能參与“拍賣客戶已有 License 的產品”。

這些設計都證明，它不是一次性的應急方案，這類拍賣在當時成了常態。

縱觀半導體行業，以競標的方式解決供需問題此前沒出現過幾次，由廠商主導的更是少見。最著名的類似事件，大概是2017年至2018年的电子元器件缺貨潮，當時因無法照顧到所有客戶的需求，不少廠商只能以競標的方式讓買方出價爭取料源。

這次則是因為芯片的供需在2020到2021年之間出現了嚴重的“供需錯亂”。

一方面，供給受到疫情衝擊，另一方面，2021年汽車芯片隨着新能源汽車銷量的猛增而需求暴增，上游的產能也像汽車芯片傾斜，消費电子類的芯片突然緊俏起來。

供需的錯亂直接體現在價格上。“比如某款芯片，從8塊多美金開始拍，第一次拍到10塊多，第二次拍到12塊多，第三次就是15塊多，最高點拍到近18塊美金一套。”王傑說。

更恐怖的是，這些貨“拍賣到手之後，加價轉手”立刻就能出掉，並大賺一筆。像王傑這樣真的需要貨的人，很快發現，拍賣並沒有真正緩解自己的需求，而那些隱藏在黑暗裡的同行，也不是真同行，得到貨物的，往往是那群炒芯人。

“在超過一倍的漲幅面前，誰能抵擋住誘惑？”

甚至華強北“村隊”出馬，籌集幾百億的資金注入到“炒芯”的隊列中，幾乎人人口中都在流傳着：95后採購員辭職后炒芯掙了幾百萬，90后炒芯創業半年賺下幾千萬……的行業神話。

彼時，沒有人會想到，短短數月之後，消費級芯片市場就發生了翻天覆地的變化，需要排隊搶購的芯片，轉眼間砸在手中，降價大甩賣都無人接手。

  “大家都在搶”

“我在這個行業呆了20年，芯片只漲過兩次價，上一次是2016年，當時手機內存漲價。然後就是這一次。”手機芯片代理商劉勇回憶道。

芯片行業的交付周期極長，從下游下單到收貨往往需要三到六個月，如果發生反常的情況總會提前有些預兆出現。對於劉勇而言，這次反常的預兆是遲遲無法發出的芯片降價通知。

在半導體這個行業中，產品降價是常態，他的客戶早已習慣了每隔兩個月左右就收到一次降價通知。然而彼時，不但劉勇的芯片渠道，整個行業內的芯片價格都在浮動，持續的浮動導致定價通知一直無法發出。

劉勇這樣回憶當時給客戶的報價，“我們告訴客戶，芯片要漲價了，最低也是維持原價。”

然而，即便是“最低維持原價”的微妙平衡，也很快被打破了。

進入2020年第三季度，新能源汽車產業迎來了爆髮式擴張，創維、恆大、上汽、東風等企業也紛紛宣布入局，本就不富裕的消費級芯片產能被進一步擠壓。

“我們馬上就沒有芯片了，馬上就沒米下鍋了，跑到超市裡一看，買米的人排得隊比以前又長了好多。排隊的人你看我，我看你。彼此都覺得，可能真的出問題了。大家就跑去找芯片廠商，讓他講清楚，2021年究竟能給我多少。”劉勇說。

這種背景下，芯片廠商開始緊急統計各方需求。

結果是在預料之中的：已經艱難維持的手機芯片產能，無法覆蓋統計出來的總需求。需求方得到的回復基本都是“產能沒有那麼多，不能簽那麼大的量”。

供給側疲軟，需求量卻在不斷增加，在不斷被放大的供需不平衡的背景下，買賣雙方簽訂合同時一般都會對需求進行下調：如果需求是一千萬片，就折中到六百萬片；如果原來是六百萬片，則折中到四百萬片。

問題也隨之而來，首先，被折中、壓縮掉的“四百萬、兩百萬片”這樣的需求怎麼解決？“他們無非有兩種選擇，第一，默默忍受，第二個就是想辦法去湊出來。”

緊接着便是，要找誰湊？只能找代理商——也就是芯片廠商在終端品牌商、芯片設計公司之外的第三類客戶。

於是，遠超以往的巨量需求在代理商處彙集，產能不足的信息也在代理商處彙集。消息一傳十十傳百，很快便引起了搶購。

搶貨的早期階段，考慮到風險，大家都還比較克制。“過去一個月的需求量是1萬台，存2萬風險太高，那就只多存1000台，也就是多拿10%，即便萬一出現問題，也還是能夠出手的。”

於是，一個、兩個、無數個客戶10%疊加后的需求，再次匯聚到了代理商。考慮到需求的增加以及芯片的緊俏，代理商在擴增了芯片銷量的同時，也被“正向反饋”所激勵，默認了所謂巨大需求的芯片市場的存在。為了滿足預期中的未來客戶需求，代理商在多個10%的擴增量之上，再次擴大了向芯片廠商的預定芯片量，最終完成信息閉環。

就這樣，一個層層加碼的惡性循環完成了。

“就像盲人摸象，大家實際上是在彼此誤導。”

疫情也再次充當了誘因。“他們過不來，我也沒法到客戶那裡去”，彼此聯繫的形式和頻次都變了，很多信息也就錯過了。需求於是被一步步放大，直到成為偽需求。

另一端，代理商從合同簽訂到交付芯片，往往需要兩到三個月的周期，用於將芯片加工成模組套片，以便於客戶產品的後續開發。以展銳的消費級套片為例，在SoC主芯片之外，還封裝了Transceiver、pmic、connectivity等總共12顆從屬芯片。

然而，芯片的價格每天都在瘋漲。一個套件加工周期尚未走完，整個行業已經進入了瘋狂搶貨階段。

“大家都覺得現在已經到了賣方市場，到了供不應求的時候。市場端究竟要不要那麼多手機，究竟要不要那麼多消費电子，已經不重要了，就一個字，‘搶’！因為今天不去拿貨，可能明天就是另一個價格；今天可能還能搶到五千片，到明天可能一千都搶不到。”芯片貿易商黃軍回憶道。

市場陷入了癲狂，它給捲入其中的所有人重複傳達着同一個信息——價格還要漲，你不搶別人就搶，於是無論多麼堅定的個人判斷，都難逃被迅速淹沒的結局。

黃軍介紹了當時的情況，“我綜合了我的前端、後端，考慮到我的上游和我的下游，得出的結論是，現在這種情況會持續。我還問了其他老闆、同行，結果大家都在搶。你不搶，就沒貨。這個時候，人是沒辦法考慮未來、考慮真實的需求的，因為你現在面臨的最大問題是你現在只要搶不到原材料，就沒辦法向客戶交代。”

與此同時，台積電連續兩次上調了芯片價格。

2021年3月份，台積電宣布接下來將逐季上調12英寸晶圓產品的價格，漲幅最高達到了25％；宣布從4月份開始，將提高其驅動芯片的代工報價。彼時相關報道還显示，台積電決定從2021年年底的訂單開始，取消對客戶的優惠。這也意味着，台積電的代工價格將會漲價數個百分點。

5個月後，台積電再次表示，由於原材料價格上漲、芯片產能緊缺等因素，它將再次上調代工價格，其中先進製程漲價10%左右，成熟製程漲價在10-20%左右。

烈火烹油之下，芯片價格走向了新的巔峰。一個典型的例子是，MTK和紫光展銳一些性能觸底的芯片，價格上漲甚至超過50%，即便它們除了被安裝在功能機上外，別無他用。

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 他們把芯片炒成了期貨

“整個行業全瘋了，完全不考慮賣給誰這個問題。當時我聽到最多的一句話就是‘你有多少我要多少，有多少我吃多少’。這一批你不要？那下一分鐘，就被別人拿走了了。”

黃軍手上的某款芯片在一天之內曾被五個客戶詢價，后兩者來詢價時，距離這批芯片交易完成不過五分鐘，當時他正在和客戶確認最後的流程，甚至沒來得及更新芯片清單。

價格水漲船高時，人們開始把芯片加工成的模組套片當成股票去炒。當然，事實上，手機行業裏面炒套片並不是什麼新鮮事。

“只要供求關係出現變動，不論是供過於求還是求過於供，都是商機。所謂的炒，就需要利用這種商機，或者創造這種商機，和其他行業沒什麼區別。”

炒套片的第一個前提是製造恐慌，告訴整個行業沒貨、缺貨或者產能不足了。第二步是逐步囤貨，量力而行，“畢竟還是有風險的，萬一賣不掉怎麼辦？”。每個人的財力不一樣，有人可能囤100萬，有人可能只囤幾萬，然後隨機應變。

不過這時候的芯片交易似乎不需要隨機應變。上到芯片廠商，下到客戶群，都在說，“芯片確實緊缺，產能確實不夠”。

“炒芯人”們就此做出判斷，閉眼買就行。手上有流動資金的，能收就收，甚至聯合別人一起收芯片，“有一批芯片數量在十萬片以上，一家吃不下，又不想放過，就會問周圍的人，要不要一塊分。”

“從去年1月份開始，芯片的供需關係是越來越緊張的，眼看着就有可能進入斷貨狀態了。”黃軍說。

可能斷貨的消息擴散了以後，從業者愈加瘋狂：“買方跟賣方的心態都是地震，都不願意錯過這種幾十年難遇的良機。我有朋友昨天從另一個人那裡拿到了5萬，為了求穩，當天分給了另一個人4萬，今天聽到消息真是後悔死了！”

芯片被炒成了期貨，能入局的都想入局。

具體到炒作手法，看上去五花八門，實際上也並不出格。

黃軍舉例道：“我和你聯手，把價格抬高炒出去，或者不方便全由我出面，就讓你出面去找10家人，我去找另外4家。掃貨，吃貨，乃至整個進進出出，跟其他的普通商品炒作沒任何區別。手法簡單，收益高。”

然而，不管利益多高，大品牌商都最終依然沒敢入場：“因為這裏面會影響到跟芯片公司的長期合作，以及其他利益關係，比如後面的芯片首發、芯片廠商的返利。”

去年11月，芯片價格終於被炒到了最高，優質芯片價格普遍炒翻了倍，質量不高的，也都加價了50%。炒家們把芯片拿到手中，期待着來年大賺特賺，單車變摩托，期待着美好的2022年的到來。

帶着這樣的願望，他們度過了一個美好的春節。然而這樣的未來，終究只存在了期待中。

 “完蛋了”

2022年新舊年交接的那段時間，芯片行業複製了它數月前價格起飛前的前奏。

前兆都是類似的。芯片的價格停留在了半空，沒有繼續上漲，卻也沒有下降。以官價10美元的某芯片為例，它的價格維持在了17-18美元的高位，

春節過完不久，芯片行業仍處於平靜期時，世界迎來了一個大意外：兩個國家之間的地緣衝突爆發了。此時，享感受着假期餘韻的芯片炒家們也開始暢談國際局勢，然而他們萬萬沒有想到，正是這個用於打發時間的談資，加速將他們的命運撥弄到了拐角處。

第一波影響首先發生在航運上。

“對於他們而言，此時最重要的是脫手芯片，把東西運出去，發送給客戶。但他們很快發現，海運出了一些問題，船出不去了。接着，空運也出現了問題，相關國家互相關閉了領空。”劉勇說。

接着是關注度。地緣衝突一拖再拖，開始對諸多領域施加影響。天然氣、糧食等等話題，先後成為人們在網絡世界和現實世界的焦點。隨後，美元加息、通貨膨脹等開始對人們的現實生活施加影響。人們突然間發現，自己好像沒必要換手機了——手機銷售額開始急轉直下。

“最開始我的客戶跟我說他一個月要1萬台，後來還漲到一萬一千台。現在改口說可能只要八千，為什麼？他沒那麼多美金打貨款了，可能是因為他的國家發生了外匯管制，也可能單純是沒那麼多錢了。大家初期還沒感覺，覺得是個別意外。但是很快，有了第一個，就有了第二個、第三個……”

不過，即便如此，炒家們依然抱着一線希望：小波瀾罷了，過去就好。然後緊接着，手機行業出貨量暴降成了“壓死駱駝的最後一根稻草”。

分析機構Canalys發布數據，2022年第一季度，全球智能手機出貨量3.112億台，同比下降11%。國產品牌如小米、OPPO及vivo，分別跌了20%、27%及30%。

根據中國信息通信研究院發布數據，3月國內手機市場總體出貨量為2150萬部，與去年同期相比大幅減少40.5%。業內一片嘩然。

劉勇、黃軍們終於意識到自己是在做一場過於美好的白日夢，如今夢醒了——“能跑趕緊跑，先把全年庫存扔掉。”

4月份開始，芯片價格開始穩步下滑。過了6月份，二季度數據出來了，手機市場繼續萎靡：全球手機市場收入連續第二個季度下降，2022年第二季度環比下降15%，至958億美元。

芯片價格隨隨即開始斷崖式下跌：“從7月份開始，價格真的是一步一台階，慘不忍睹。價格從最高峰一步步回落，及至突破原發價。”

面對暴跌的價格，很多人還抱着價格觸底反彈的心理，而不願清倉止損。

“這個型號的芯片，正常價現在已經找不到人接手了，骨折價也只能出手很少一部分。”不過，張濤事實上也並沒有真的把芯片降到“骨折價”，“雖然市場已經很糟糕了，但價格還是不能降得太多，那樣只會讓市場加速崩盤，能撐多久就撐多久吧”，以及，“萬一這款芯片又被盤活了呢。”

業內確實有人大賺千萬之後及時收手，但更多的還是像張濤這樣的人，淪為擊鼓傳“芯”的接盤俠。或者說，賺了錢的人早已深藏功與名，陷在其中的，只能抱團取暖。

暴跌潮下，行業社群中最熱門的段子，從“菜鳥入門月賺百萬”，變成“華強廣場有幾個人跳樓了”。被逼入絕境者，都是借貸囤了大量的芯片又賣不出去的人，他們往往不僅自己屯貨，還會拉親戚、朋友一起“賺大錢”。

華強北的“炒芯人”紛紛被套同時，一個事實卻往往容易被忽略，恰恰這個事實事後可以當成是暴風雨來臨的信號。

早在去年年底，與一線緊密連接的品牌商就意識到了問題：“準確的說是從去年的四季度，OPPO 、vivo包括小米就開始砍單了。這個品牌砍了1,000萬，那個品牌砍了2,000萬。”

他們為什麼砍單？邏輯很簡單，即便行業內所有環節都喊缺芯，一旦市場終端反應不存在需求，貨賣不出去，那所謂的需求就是偽需求。

“品牌廠商是深入一線的。他們在分析數據時，很容易會發現，某個國家賣不動貨，或者貨物的流速在減少。導致賣不動貨的原因有很多，價格高、產品功能不受歡迎等等。但是排除掉產品本身的問題之後，品牌廠們還是發現了一個問題，那就是市場的情況並不像想象中那麼美好。”張濤說。

在缺貨的前提下，過去一個月賣1萬的，在沒有發生漲價以及功能大調整的情況下，如果消費者真的存在購買需求，那出貨量一般會維持在1萬台及以上。但是一個月過去，出貨量沒有變化，兩個月過去，依然沒變化，銷量甚至還有些許下滑，那就是整個市場出現問題了。

品牌廠商由此判斷，寒冬已至，接着是行動：“和芯片商，以及屏幕、攝像頭、電池等等电子零件供應商協商，能砍單的砍單，不能直接砍單的，就協商貨物緩交。但是事實上，推遲交貨就是在變相砍單了。所以，當幾大品牌商砍單的時候，整個行業一片嘩然。

品牌商的行動是行業里最強烈的信號，幾家砍單加起來，一個多億的套片就下來了。這個時候大家就知道完蛋了。”

“現在大家清醒之後，回過頭來再一看，地緣衝突其實只是加快了這個過程。即便沒有地緣衝突，到最後，一切也會暴露出來。”

畢竟，“沒有需求的炒作，終究是空中樓閣罷了”。

從六月份開始，芯片代理商張濤將芯片行業相關的微信群從免打擾狀態設置成了置頂，每天點開無數遍。數月過去，他並沒有刷到自己期待的好消息。屯在手中幾萬片的一款芯片，價格驟降之後，目前依然在緩慢下跌，每天的損失以萬、數十萬計。

在對話的尾聲，張濤說很難形容自己當時的心情，“眼看他起朱樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了”的感慨只屬於旁觀者，身在局中者，陷入恐慌與焦慮織成的漩渦中，不知如何脫身，甚至連抱怨都無從下口。“寒風呼嘯而過，刮飛了禦寒的衣服。風貌似是始作俑者”，但是問題是，“這風刮起來，也有自己的一份力。”

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